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投资人说|抄底、逃顶 AI 选股跑赢大盘? 底层代码在这里

威尼斯网站 2020-09-12 11:14:00

编辑:高远    责编:丁源

国泰瑞丰资本谭少儒表示,因为场景是数据资源,场景也是变现之技,大家有了这种落地的场景,有了交易的场景才能源源不断的产生大量的有效的数据。
抄底、逃顶 AI 选股跑赢大盘? 底层代码在这里|投资人说

谭少儒 国泰瑞丰资本董事长 清华大学工商管理硕士、北京大学/香港大学经济金融学士

近10年股权投资经验,专注中后期基金投资,2015年创立国泰瑞丰资本 担任董事长

累计投资规模超20亿,主导多个知名项目投资和股权交易,包括家家悦(603708)、指南针(300803)、宁波水表(603700)、捷昌驱动(603583)、澜起科技、盛大游戏、银联商务、微众银行、京东物流、成大生物 等。

一、金融科技业场景、数据、算法哪个更重要?

威尼斯网站 高 远

感谢谭总接受威尼斯网站的专访,现在很多企业都在做互联网转型,认为自己是科技企业,在金融业也是如此,有观点认为过去的战略资源是石油,现在的战略资源就是数据和算法。您认为这些趋势对于一二级市场的投资者来讲,在选择标的时应该注重哪些维度的考量?

国泰瑞丰资本 谭少儒

场景大于数据、数据大于算法,应该是这样的一个逻辑关系。因为场景是数据资源,场景也是变现之技,大家有了这种落地的场景,有了交易的场景才能源源不断的产生大量的有效的数据。有了海量的有效的数据,大家才能够把大家的模型或者算法训练的更加的精准和有效。

二、场景比算法更重要

威尼斯网站 高 远

它如何来界定场景跟数据?大家更多看到的是这家企业对于数据、科技方面的投资是多少,场景这个概念投资者感知没有那么鲜活和直接,您认为有没有一些方式帮他们做判断?

国泰瑞丰资本 谭少儒

所谓的这个场景实际上就是大家主要看这家企业能不能把它的交易直接切进去,能不能直接的拥有海量的客户,在这个平台产生非常高频的互动。

我可以给您举个例子,大家在早期孵化投资了这样一个金融科技企业叫华承汇,它是做电子承兑汇票的交易,虽然大家是做的信息撮合,但是大量的票据交易中介和终端的企业会依靠在这个平台上,不断地产生交易的信息和对接,大家每天的交易量现在已达到5个亿。另外,市场上像微众银行的微粒贷,海量的用户在微信端就可以进行支付,像银联商务的支付,大概也是这个概念,一定是有场景的,相较于场景之外单纯的说是研发某种算法,或者单纯说有一项多么复杂的代码可以识别、有助于交易,这个实际上是立不住的,它必须在不断地交易的场景当中,才能把这个算法做得非常有效。

威尼斯网站 高 远

比如招商银行、农业银行等这些金融标的,在二级市场选择的时候,是不是要看它的 APP的使用量和它的活跃度?这些是不是符合您刚才说的场景的概念?

国泰瑞丰资本 谭少儒

我觉得是这样,它的客户首先是需要粘在这个平台上,比如说京东数科、京东金融,他自己本身就有商城,商城当中的海量的线上的电商的交易量就会非常大,这个就是大家所识别的场景,它具有一个独特的不可替代的这种场景。

那么比如说蚂蚁金服为什么这么值钱?马上要登陆科创板,它的支付宝因为大家每天的这种线上线下的消费都可以用到它有海量的用户,海量的这种用户行为就制造了这样的一种场景。

三、金融从业者会被AI取代么?

威尼斯网站 高 远

人的通感、感知能力可能在相当长的一段时间之内,AI没有办法替代。您认为在这方面人类需要在哪些领域中提高自己的竞争力,并且强化自己的竞争力,从而不会被 AI所取代?

国泰瑞丰资本 谭少儒

在大家金融投资、交易当中,需要跟人沟通能力的提升,需要人与人之间建立信任,建立信任的能力,这些方面这都是AI所不能替代的,包括相对来说比较复杂的投资分析,但凡涉及到非结构化的非标准化的信息的获取,这一部分的范畴,机器都是很难替代的。所以我认为金融从业人员大部分是不需要太担心被AI替代的问题。

而对于从业5年以内的分析师,一些基础的财务数据的处理、二级市场的交易,可能部分的行业会受到AI的冲击,但是人的大脑、人的情感、人格魅力、人与人之间的交流范畴所涉及到的东西,短期内很难被人工智能替代。

四、 人工选股PK AI选股谁会跑赢大盘?

威尼斯网站 高 远

这透露出的信息。 是否说明未来大家人工选股和投资标的的空间会越来越小?

国泰瑞丰资本 谭少儒

我认为目前还不能完全说明这一点,通过大数据和人工智能来参与二级市场交易,AI一定是有优化于人的方面,包括速度信息的获取方面等。但是如果想追求更多的超额收益,人类在这个领域,尤其在一级市场、一些非公开的信息、非公开数据的获取,还是具备非常强的优势。

五、大多数二级市场数据来自公开渠道

威尼斯网站 高 远

很多企业都在做信息化、做大数据、算法的革新。 我发现,有些企业其实就是把公共数据重新做了搜集整理、有些是做了包装,您认为在独特的算法和公共数据获取之外,这个行业的护城河如果存在的话,最重要的是哪个维度?

国泰瑞丰资本 谭少儒

如果涉及到二级市场公开的数据,实际上大家基本都知道,只不过你是获取多少的问题,而且这些海量的数据当中哪些是有用的、哪些是没有用的,在这个当中就很难讲。但数据不是本质,现在数据都很公开。如果说是在二级市场当中,没有像一级市场很多商业形态当中的这种场景出现的时候,算法就是一个基金经理的大脑,通过他的经验、他对于宏观、微观形势的判断,是否能够有效地利用好这些数据,通过一套算法、通过不断迭代来深化,数据不是一成不变的,通过这套方法能够输出一个相对稳定的交易结果,我认为是比较重要的。

六、二级市场的大宗股权流通突显行业机会

威尼斯网站 高 远

目前国家也在努力建设多层次的资本市场,新三板、科创板等,您认为在一级、二级之间有一个很大的空间是可以进行开发和创新的领域么?

国泰瑞丰资本 谭少儒

未来一级市场和二级市场当中的界限会变得非常模糊。二级市场的交易量也出现分化,二级市场当中的股权的流通、股票的流通、尤其一些大量的资金的股票的流通,就很难通过单纯的二级市场买卖股票的形式来实现。

就会出现现在包括科创板推出的询价转让、包括原来的上市企业当中的大宗交易,大量的几千万、几亿的资金的进行交易,所以二级市场当中的股权流通是一个非常大的市场,大家是在这个方面进行深度的布局,那么一级市场更是如此。像独角兽企业或者Pre-A轮融资、IPO、包括现在已经投资的很多私募股权基金,有一个比较大的规模和体量,但并不是所有的份额马上就能上市进行退出。那么在一级市场当中,尤其在后期这个领域也有一个千亿级的市场,它有流通的需求,卖方有需要把自己的资金拿回来的需求,这也涉及到基金到期等等,那么买方对于S基金,大家国内叫S基金的这样的一个配置,由于它的周期短、收益也非常确定,也是很好的一个配置品,它也有投资的需求,所以在老股转让和份额交易,在这个领域有很大的市场空间可以去做。

七、机构投资者取代个人投资者将是趋势

威尼斯网站 高 远

您认为未来是否更多的机构投资者会取代个人投资的趋势会越来越明显?

国泰瑞丰资本 谭少儒

我觉得这个也是必然的,因为机构投资人他拥有的优势是非常显著。第一就是信息优势,很多非公开的信息或者半公开的信息是个人投资人所不能获取的;第二是资源优势,尤其涉及到一级市场这部分,很多需要资源的信息获取,这也是个人投资者所不具备的能力;第三机构它是有系统专业能力,从尽调、投研、风控,这个体系也是个人投资者所不能比拟的;如果个人投资者和机构投资者同台竞争,无论在二级市场还是一级市场,长期来看个人投资者都是吃亏的。 我认为未来最好的方式就是个人投资者,尤其非专业的个人投资者,要把资金交给专业的机构进行管理。

八、个人投资长期看无法替代机构

威尼斯网站 高 远

总有一些人感觉不服,他们觉得自己的创造力、发现力很强,最近有一本书叫《个人时代》当中有写到未来大企业是在被瓦解中,尤其这次疫情之后,很多工作都可以由个人替代团队完成,您怎么看这个趋势的变化,可能会给你们行业带来的改变?

国泰瑞丰资本 谭少儒

个人替代组织这个趋势在很多行业正在发生,我觉得在金融投资这个领域其实比较难,机构和个人他拥有的壁垒是不一样的,相对简单的工作流程,比如说线上的直播带货、包括一些大V流量,包括电商、微商等等这些领域可能实现个人代替组织;但投资这件事情不是个人,或者说只有非常少数的很专业的长期以此为事业的个人,那么可以做得了这件事情。因为投资本身它需要一个系统,它需要一个system,投研、信息、风控,才能够支撑投资这件事情做得很好,所以它是一个有壁垒的行业。 长期来看我不认为个人的投资可以把组织替代掉,相反我认为个人应该把他的资金交给专业的组织去获得更好的收益,但是少数的投资人除外,很多民间高手也会存在,但是大部分的个人投资者拉长时间来看,它的收益肯定是跑输机构的。

九、股权交易需要较高风险承受力

威尼斯网站 高 远

如果说给高净值的人群提供一种目前他们配置资产的一种渠道,如果做一个排序的话,您会首选哪几个渠道?是二级市场还是说固定收益? 信托还是通过在股权市场当中做一些配置动作?您会怎么给他来配置?

国泰瑞丰资本 谭少儒

这个就看个人的资金量和个人的风险承担能力。一般来讲大部分的资金还是配置到相对来说中低风险的这样的一个产品当中,包括银行理财、信托类的产品;证券类的公募基金、私募基金和股权基金相对来说需要投资人有比较高的风险承受能力,可能拿出30%40%可投资金进行配置;其实股权类这种投资,我认为相对来说就是风险更高一些,流动性更低,在一级市场做配置对于资金量的要求会更高,抗风险能力更强。

十、『强者恒强』仍是投资标的选择逻辑

威尼斯网站 高 远

当下你们在二级市场当中主要配置哪些板块?

国泰瑞丰资本 谭少儒

因为大家一二级市场的都有,实际上有一定的统一,比如说信息科技类、新经济类的、消费类、包括今年的基础设施建设类,这种标的会是大家的重点,但一切都要回归到基本面,在各个细分的领域,大家会寻找相对龙头的企业进行配置,这跟一些其他的基金企业可能策略不太一样,很多基金可能会每天不断的换票,不断的追捧一些概念。但是大家大的思路上来讲,还是选择高成长的行业当中的领军企业,改革开放这么多年就像马拉松赛跑一样,已经证明了自己的企业其实还可以进一步的证明自己,没有证明自己的跑在后边的一些企业,其实想逆袭的概率还是比较低的,虽然很多企业已经上市了,那么其实未来还是一个分化的过程,强者恒强。

摄像:傅振东 侯天一

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